Rechnungszinssenkung führt zur „Erosion der Garantien“

Die Senkung des Höchstrechnungszinses zum Jahresbeginn 2022 stellt die Lebensversicherer hierzulande vor Herausforderungen und beschleunigt die Neuausrichtung vieler Anbieter. Gleichzeitig verstärkt sich angesichts der hohen Inflation die Hoffnung in der Branche auf eine Leitzinserhöhung der Europäischen Zentralbank (EZB).

Und eine Zinswende würde die Anforderungen der Zinszusatzreserve (ZZR) reduzieren. 2021 mussten die deutschen Lebensversicherer dafür knapp 10 Milliarden Euro nachreservieren. Insgesamt hat die Branche seit Einführung des Reservetopfs im Jahr 2011 einen Bestand von 97 Milliarden Euro aufgebaut.

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Das sind Ergebnisse aus der aktuellen Marktstudie zu Überschussbeteiligungen und Garantien von Lebensversicherern der Rating-Agentur Assekurata (die Studie können Sie hier bestellen).

Nach Rechnungszinssenkung: „Erosion der Garantien“

Seit dem 01. Januar 2022 liegt der Höchstrechnungszins bei 0,25 Prozent (zuvor 0,90 Prozent). Das erschwere es den Lebensversicherern enorm, neuen Kunden vertraglich den vollständigen Erhalt der eingezahlten Beiträge zu garantieren. „Damit geht eine weitere Erosion der Garantien in den Lebensversicherungsprodukten einher“, kommentiert Lars Heermann, Bereichsleiter Analyse und Bewertung bei Assekurata, diese Entwicklung.

Das haut richtig rein bei Produkten, bei denen der Beitragserhalt gesetzliche Pflicht ist – etwa bei der Riester-Rente. „Durch die ausgebliebene Reform auf politischer Ebene sind Riester-Policen zum Auslaufmodell geworden, da sie nur noch vereinzelt von Direktversicherern oder in Form von Nettotarifen angeboten werden“, sagt Heermann.

Zinszusatzreserve senkt die Garantiezinsen im Bestand

Die Lebensversicherer haben derzeit noch viele Altverträge mit hohen Garantiezinsen im Bestand – mehr als 40 Millionen Stück, berichtet Assekurata. Insoweit betrifft der Niedrigzins laut Heermann die Anbieter auf zwei Ebenen: „Lebensversicherer müssen ihre Garantien im Neugeschäft neu austarieren, gleichzeitig aber ihre Leistungszusagen im Bestand finanziell absichern.“

Der nominelle Garantiezins im Bestand der Lebensversicherer lag Ende 2021 bei durchschnittlich 2,56 Prozent. Rechnet man die Mittel für die Zinszusatzreserve dagegen sind es im Schnitt nur noch 1,43 Prozent.

Zinswende in Sicht?

Dass die ZZR-Zuführung im Jahr 2021 mit 10 Milliarden Euro etwas geringer ausgefallen ist als im Vorjahr, liegt daran, dass der Marktzins etwas stieg. Der für die ZZR-Dotierung maßgebliche Referenzzins fiel dadurch nicht so stark wie in den Jahren zuvor, aber trotzdem ging es weiter runter auf 1,57 Prozent (Vorjahr: 1,73 Prozent). „Im Gegensatz zum Vorjahr wurde diesmal keine zusätzliche Tarifgeneration nachreservierungspflichtig, die bisherigen ZZR-Tarifgenerationen sind aber weiter aufzufüllen“, sagt Heermann.

„Angesichts der signifikanten Inflation im Euroraum und dem Vorstoß der US-Notenbank Fed mehren sich die Anzeichen, dass die EZB in den kommenden Monaten von ihrer ultralockeren Geldpolitik abrücken könnte“, mutmaßt Heermann. „Ein höheres Zinsniveau würde den Lebensversicherern den ZZR-Aufbau erleichtern, sofern die Bewertungsreserven als Finanzierungsquelle dadurch nicht aufgezehrt werden. Ganz vom Tisch wäre der ZZR-Aufbau aber auch bei steigenden Zinsen noch nicht“, so Heermanns Fazit.