Finanzwissenschaftler zerlegen die Kantar-Studie

Damit ist das Provisionsmodell bei Kleinsparern – die die EU ja eigentlich schützen will – durchweg die bessere Wahl. „Dass das Provisionssystem im Zuge eben dieser Kleinanlegerstrategie verboten werden soll, ist nicht nachvollziehbar“, schreiben die ifa-Autoren.

Produkte mit Einmalbeitrag bei Stundenhonorar

Auch hier gibt es einen neutralen Beitrag, ab dem sich die Honorarberatung besser rechnet als die Provisionsberatung. Er liegt laut Studie meist zwischen 35.000 und 40.000 Euro. Bei höherem Stundensatz oder häufigerer Betreuung kann er sogar über 50.000 Euro steigen. Bei niedrigeren Sätzen kann es bis auf 25.000 Euro hinabgehen.

Fällt die laufende Beratung weg, landet der neutrale Betrag bei kürzeren Laufzeiten bei 30.000 Euro und bei längeren Laufzeiten bei 20.000 Euro.

Mit pauschalen Honoraren tun sich die Autoren hingegen ungleich schwerer. Konkrete Sätze seien kaum herauszubekommen, beklagen sie. Am Ende unterstellen sie in Modell A Gesamtkosten von 2 mal 595 Euro plus 200 Euro zu Beginn und folgend 14,90 Euro pro Monat.

In Modell B mit zusätzlicher Strategieberatung sind es 3 mal 595 Euro plus 200 Euro am Anfang und folgend 39,90 Euro monatlich. Modell C übernimmt die Anfangskosten von Modell A, lässt aber die Folgekosten weg.

Produkte mit laufendem Beitrag bei Pauschalhonorar

Die Erkenntnisse gleichen jenen aus dem Stundenhonorar. Nur dass die neutralen Beiträge bei den Modellen A und B deutlich höher liegen als beim Stundenhonorar. Bei Modell A liegt er bei Laufzeiten bis zu 30 Jahren über 500 Euro im Monat. Welcher Kleinanleger kann so etwas stemmen? Nicht viele. Und bei Modell B liegen die Beiträge noch höher. Demnach erscheine günstige Beratung nur möglich, wenn man auf die regelmäßige Betreuung verzichtet, so das Fazit.

Produkte mit Einmalbeitrag bei Pauschalhonorar

Auch bei den Einmalbeiträgen liegen die neutralen Werte bei pauschaler Beratung hoch. Mit Modell A sind es durchweg über 60.000 Euro, mit Modell B sogar über 120.000 Euro. Lässt man die laufende Betreuung weg (Modell C), lohnt sich Honorarberatung ab 20.000 bis 30.000 Euro Anlagesumme.

Das Honorar nach Anlagevolumen behandeln die Forscher hingegen nur nebensächlich. Es sei bei typischen Altersvorsorgeverträgen mit überschaubaren Sparraten nicht relevant, begründen sie.

Wen auch dieser Teil interessiert, oder aber die vielen weiteren Details, der kann sich die Studie hier herunterladen.

Am Ende ziehen die Forscher das Fazit, dass beide Modelle – Provision und Honorar – ihre Daseinsberechtigung haben. Wobei für Sparer und Anleger mit eher geringen Beträgen das Provisionsmodell nachweisbar günstiger ist. Im Gegenzug kann es sich eben lohnen, bei höheren Beträgen auf Honorarberatung umzuschwenken. Und dann kommt der Satz, den sie hoffentlich in Brüssel lesen:

Die Behauptung, dass ein Modell stets dem anderen Modell überlegen ist, ist schlicht unsinnig.

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