„Keine extremen Verwerfungen durch einen Grexit“

Generali

Die Generali in Deutschland hält keine griechischen Staatsanleihen in ihrem Kapitalanlage-Portfolio und wäre somit von einem möglichen „Grexit“ unmittelbar nicht betroffen. Jedoch gehen wir davon aus, dass ein Grexit die Finanzmärkte und somit auch unsere Kapitalanlage beeinflussen würde.

Die Aktienmärkte haben am vergangenen Montag (29. Juni 2015) mit teilweise erheblichen Kursverlusten (bis zu etwa 5 Prozent) auf die Zuspitzung der Situation in Griechenland reagiert, dieser Trend hat sich am Dienstag (30. Juni 2015) allerdings nicht fortgesetzt. Die Risikoaufschläge für europäische Peripheriestaaten wie Italien, Spanien, Portugal sind zunächst in die Höhe geschnellt; sind am Dienstag aber schon fast wieder auf dem Niveau der vergangenen Woche.

Diese Beobachtung stützt unserer Meinung nach die Ansicht, dass im Vergleich zu 2010 die Kapitalmärkte eher davon überzeugt sind, dass ein Grexit ohne extreme Verwerfungen an den Kapitalmärkten überwunden werden kann.

Mittelfristig gehen wir daher im Falle eines Grexit von einer moderaten Ausweitung der Risikoaufschläge für Peripheriestaaten, einer ebenfalls moderaten Ausweitung der Risikoaufschläge für Unternehmensanleihen und weiterer leichter Korrekturen an den Aktienmärkten aus. Vermutlich wird ebenfalls der US-Dollar im Vergleich zum Euro aufwerten, was insgesamt die Wettbewerbsfähigkeit des Euroraums unterstützen kann.

Insgesamt sehen wir unsere Portfolios – und damit auch unsere aktuelle Kapitalanlagepolitik – gut aufgestellt für einen möglichen Grexit. Wir haben keine griechischen Staatsanleihen in unserem Kapitalanlagebestand und sind generell nur minimal in Griechenland exponiert. Zusätzlich ist unser Exposure in den europäischen Peripheriestaaten vergleichsweise gering und die Diversifikation in andere Wirtschaftsräume (USA, Asien) ist weitgehend abgeschlossen, sodass Verwerfungen auf einem Teilmarkt durch Gegenbewegungen auf anderen Märkten ausgeglichen werden können.